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彭博财经对王强先生的采访记录

 

 

Q:请介绍一下PinPoint

APinPoint1999在上海成立,一直到2001年都主要投资于A股。2001年之后,PinPoint设立了香港办公室并开始投资H股。2005年,我们成立了PinPoint China FundPinPoint大中华基金);2008年,成立了PinPoint Multi-Strategy FundPinPoint多策略基金)。PinPoint大中华基金偏持长短仓对冲方式,主要投资于中国内地市场、香港市场的国企股以及中国企业在其他地区上市的股票,目前管理规模为7.39亿美元。从成立以来,其净年化收益为22.3%PinPoint多策略基金是一支全球長短仓对沖股票市場、宏觀及量化的基金, 管理規模為3.3亿美元。它的净年化收益为8.2%。总体来说,PinPoint的资产管理规模已经达到了14亿美元。

 

Q:请问您对中国有什么看法?

A:我们去看那些可以衡量中国大部分人口的公司。鉴于人口老龄化,我们看好医疗保健行业。而对于中产阶级,我们看好消费行业。中国有13.5亿人口,世界上很多行业的领头羊都来自中国。比如中国移动,目前他们的基础用户有将近8亿,已经比世界上大部分国家的人口都多了。

 

Q:您还看涨哪些行业呢?

A:汽车行业。我们已经投资了吉利和长城。同时我们也看好制药企业。政府为提高医药产品质量正在进行一系列改革,而这些改革会导致标准的提高和企业的合并。目前的药企有几千家,但是十年后可能只剩下100家。我们已经投资了生产肝类药物的中国生物制药有限公司和专注于癌症的恒瑞医药股份有限公司。

 

Q:您怎么看待A股市场?

A:去年A股市场中中,定向增发超过1万亿元人民币(约1438亿美元),并且锁定期将于12月和1月到期。另外,从2015年初算起,IPO中还有大约1000亿人民币。这些IPO的基础投资者直到现在还处在锁定期内。当锁定期过去后,我们认为A股将会出现大量卖出股票的现象,到一月底可能有5000亿人民币。

 

Q:您如何分配您的基金仓位?

A:我们减少了A股的仓位。目前我们大中华基金大约有7%的仓位长期持有A股,但是我们同时对冲了新加坡的A-50指数,所以我们的净头寸几乎为0。如果二月的时候股票价格下降,我们可能会增加我们的A股头寸。

 

Q:您对中国债务和经济放缓有何担忧?

A:中国的债务其实并没有像西方媒体报道说的那样严重。虽然中国的债务是GDP2.5倍,但是其资产质量非常高。中国的储蓄率高达48%,而美国只有16-17%。而对于中国经济增长要放缓的观点我是赞同的。未来20年,增速可能与发展中经济类似,放缓到3-4%。但是我们认为到今年第三季度的数据将会是相当正面的。

 

Q:您认为今年会有什么黑天鹅事件?特朗普?

A:目前我们还没有改变我们基金仓位的分配。现在特朗普还没有宣誓就职,我们仍然在观望他是否会把选举时的口号实践于政策。很明显,贸易相关的行业将成为受影响最大的行业。现在中国对美国有5000亿美元的贸易顺差,其中以制造业和服装业为最,约占美国的60-70%。我们认为在这方面特朗普会有所动作,贸易顺差将会减半。因此中国对美国的出口将会受到影响,人民币元也会有压力。虽然人民币已经贬值,但这个趋势还会继续。但是具体情况还是要看关税政策或者贸易限制政策。如果中国增加从美国的进口额并从美国买波音飞机,那么贸易平衡将会改变。这些就是我们在思考并且关注的。

 



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